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其次，需求端方面，随着消费水平提高，国内消费者不再盲目追求国外品牌，特别是中国的年轻人更加注重产品本身，国外品牌已经不是加分项，国内品牌只要做的好，就能够受到消费者的认可，从近年先后走红的国内品牌可以看出，因此我们认为服装家纺的外部消费环境也在发生积极的变化。

李小加表示，讨论大宗商品离不开讨论定价权，中国是最大的大宗商品生产国、消费国、进口国，作为“量的制造者”的同时，也是“价格的接受者”。在李小加看来，如何提升中国在全球大宗商品定价的影响力，从LME的角度来看，可以做的工作包括以下三大方面：一是更好地实现商品领域的互联互通。二是在内地建设保税仓库。三是在深圳前海发展前海联合交易中心（QME），发展在岸的现货市场。

以往在训练中，水陆机动团也曾搭乘海上自卫队舰艇，但此次训练主要抽查在长时间进行海上生活的情况下，维持部队机能的相关课题。陆上自卫队部队能够持续开展在海上自卫队舰艇上的活动，被认为将有助于加强离岛防卫。文章认为，日本政府把可以搭载多达14架直升机、注重潜艇探测能力而建造的“出云”号，改装成可搭载战斗机的航母，意在使“出云”号具备更大机能以保持遏制力，但此举很可能脱离“专守防卫”原则，还可能会刺激邻邦，招致进一步的军备竞赛。

那么在2019年，市场究竟会呈现怎样的变动格局呢？调查显示，有30%的投顾预测，2019年市场运行将呈现成长股横盘，周期股、蓝筹股反弹的格局。持这类观点的投顾占比最高，但是与2018年同期相比，下降了12个百分点。另有21%的投顾认为2019年的市场格局将呈现成长股反弹，周期股、蓝筹股震荡整理的格局，同比上升5个百分点。

电商存量突围之路：付费会员锁定存量用户，自有品牌构建差异化产品。存量时代的竞争核心在于构建差异化，付费会员体系考验差异化产品组合能力，自有品牌是差异化产品来源，两者相得益彰。6.3 投资建议：推荐低估值成长股和滞涨龙头随着一季报披露季的来临，市场对于经营业绩的关注度持续提升，去年四季度以来对于消费的极度悲观情绪，在1-3月社零增速企稳回升后逐步修复。我们认为低估值成长股仍然是目前时点上性价比最高的品种。我们对于零售行业成长股的理解在于两个维度：1）享受细分品类或业态的赛道红利，分业态来看，我们认为电商仍然是最好的赛道，1-3月实物电商增速21%，虽有所下降，但相比线下实体渠道仍然遥遥领先；分区域来看，低线级市场的消费升级不容忽视，越来越多的三四线城市跨过人均GDP 5000美金后，开始从基础消费转向品牌消费。2）存量市场享受集中度提升红利的龙头，尽管行业增速放缓，但龙头公司凭借规模、管理、资本等优势持续抢夺份额，亦能获得远高于行业的成长速度。

1.8风险提示1）外资流入不及预期；2）科创板推进进度不及预期；3）宏观经济走势不及预期。二、 食品饮料：行业持续稳定增长，龙头护城河深厚我国食品饮料龙头凭借品牌力构建强大护城河，长期投资回报率高且稳定。截止2019年3月底，统计上市超过15年的企业，15年来年化回报率最高的20支股票，食品饮料股就占了6支。这些消费品龙头凭借长期的资金投入和品牌建设铸就了强大的品牌壁垒，能够在行业成长期和成熟期均实现高于行业平均的增长，从而实现市场份额的不断提升。并且品牌垄断给龙头带来较强的定价权，叠加龙头的规模效应，使其能够实现盈利能力的不断提升，进而推动股价不断提高。